美国拐点来了吗？疫情期间增长最快和下降最快的类别是什么？

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2020-04-11 20:07:10

智能制造业衰退

受全球新冠肺炎疫情影响，印度在全球智能手机制造业所占的份额将跌回4年前的水平，这是因为印度当地手机制造厂商已经关门，暂时停止生产活动，而且市场需求疲软的状况有可能一直持续到年中。

根据市场研究机构 Counterpoint Research 的报告显示，受其影响，印度对全球智能手机制造的市场份额已经从 2016 年的 9% 跃升至 2019 年的 16%。然而在 2020 年，印度可能会跌回 4 年前的 9% 占比，这是因为新增的经济不稳定性因素严重损害了市场需求。

Counterpoint 副总监塔伦·帕塔克（Tarun Pathak）在接受外媒 ET 的采访时表示：“在印度，工厂确实有闲置产能，可以通过提高产量来弥补出口损失。然而，与我们之前的数字相比，印度的市场需求将会减少，这将对总产量产生不利的影响。”据了解，该研究公司已经将印度 2020 年智能手机的产量预期从之前的 3 亿部下调了 7%-8%。

受莫迪政府推行的“印度制造”等关税优惠政策的吸引，苹果公司也逐渐增加了印度的产量。不过，与此同时，印度正处于停工停产状态，这可能将给该行业造成 1500 亿卢比的损失。

此外，专家表示，在短期内，印度智能手机的需求也不太可能快速回升。如果印度应对疫情所施行的封锁期进一步延长，印度在全球智能手机制造业的市场占比发展态势或将在 2020 年发生逆转。

国际数据公司（International Data Corporation，简称 IDC）印度研究主管纳夫肯德尔•辛格（Navkendar Singh）表示：“如果封锁期延长，与中国相比，印度经济遭到的冲击将更为严重。

货币贬值

受印度卢比贬值、消费税调整以及疫情影响，印度手机产业链将整体上调产品价格。不仅如此，印度所有电子类产品也跟随其涨价。

第一是卢比贬值：疫情以来，卢比受美元升值影响，大幅贬值。目前最新的美元兑卢比为 75.335。

第二是关税上涨：印度商品和服务税委员会公布了一项提高印度多个行业税率的建议。其中明确了智能手机的税率由 12% 提升到 18%，并于 4 月 1 日起执行。

第三是供应链受疫情影响全面提价：印度自实施封国政策以来，所有船舶强制实施检疫，海关物流十分不畅，而印度消费电子行业的很多原材料都是依靠进口的，所以其供应链的价格开始上涨。而随后的"封城"措施导致飞机、火车、公共汽车和地铁全部停运，各邦之间的边界通道也全部关闭。许多手机厂商如富士康、vivo、oppo、联想等都宣布暂停印度工厂的生产，后续复工时间待定。

消费需求下降

随着新冠病毒在印度扩散，印度经济也因此陷入停滞，印度当前的汽车销量暴跌反映出该国需求端和供给端受到的严重冲击。印度政府3月25日宣布在全国范围内实施为期21天的封城政策，而印度前首席统计师Pronab Sen称，“当前疫情形势变化无常，估计全国55%的经济活动已陷入停滞。”

印度电商公司现在无法交付跨境订单，消费品生产商遭遇了包装材料短缺和用工荒。人人都想知道一旦封城措施结束，消费者支出会下降到何种程度。印度零售业和个人贷款业务在过去5年出现了大幅增长，而现在贷方开始担心银行和非银行金融机构会出现坏账。

如果印度疫情发展趋势与意大利、西班牙和美国疫情病例曲线一致，可以肯定的是，印度封城措施至少会持续到6月份。汇丰银行印度首席经济学家Pranjul Bhandari称，“印度在本财政年度上半年会出现经济负增长，且印度劳动力市场受到了严重冲击，这将使重启经济更加艰难。”

印度政府现在将主要精力用在为穷人提供食物、改善银行系统流动性上，目前保留了主要政策工具，以用于后期抗击新冠病毒蔓延。受疫情影响，印度一些小型企业可能会面临技术性破产，而印度政府现在面临的主要挑战就是确保这些企业在封城政策结束之后能够顺利复工。目前印度《清算和破产法》已进行了修订，将提交破产申请的最低门槛从十万卢比增加至一千万卢比。

印度信用评级机构Crisil 在2019~2020财政年度的下半年公布的企业信用下调次数（469次）要多于上调次数（360次）。建筑行业、宝石和珠宝行业、航空公司受到的冲击尤其严重，而电信、制药和快速消费品行业受影响较小。

印度财政部部长Nirmala Sitharaman在3月24日召开了新闻发布会，宣布延长多项规定截止期限，从这可以窥见印度政府解决企业偿债能力的措施。Sitharaman称，“我们在密切关注新冠病毒疫情发展形势，如果情况允许，我们可能会考虑暂停执行《清算和破产法》的部分条款。” 这意味着大量破产诉讼程序会暂停，而企业可以借此获得喘息机会，在适当的时候复工并偿还债务。Sitharaman还补充道，“只有供给端开始发力后，需求端刺激才会到来。若不解决供给端的问题，任何需求端刺激都存在通货膨胀风险。

目前新冠病毒的影响还不明朗，市场观望情绪浓厚，投资者已开始撤出部分资金。3月份，印度孟买指数Sensex下降了26%，Nifty Midcap 100 指数下降了29%，而印度波动率指数VIX飙升至2008年金融危机时的水平。经济指数下跌速度完全出乎投资者意料之外，但眼下由于封城措施，市场无法对未来收益潜力进行贴现，所以很难说最坏的情况已经结束。由于投资者确定公司估值时会将公司贷款金额考虑在内，一些现金储备不足、贷款到期的公司的估值出现了暴跌。

印度券商Motilal Oswal主席Raamdeo Agrawal称，“本财年已无望实现增长，只能寄希望于明年印度经济可以实现之前预期的增长。” 而国际货币基金组织预计2020年全球经济增长率将放缓至1%。

由于企业无法偿还贷款的风险增加，且较低的利率会压缩投资者的净利润，当前的经济疲软对印度银行和金融服务公司造成了严重影响。随着印度第四大私营银行Yes Bank被接管，业务被暂停，印度私营银行还将面临客户存款黏性流失的问题。印度银行IndusInd Bank 称今年第二季度其存款金额下降了11%，另一家位于孟买的银行RBL下降了8%。